昨日多份财报显示市场分化，泡泡玛特除Labubu外IP保持高增长但全年目标承压，京东财报反映直播电商高峰期已过传统电商开始反击且AI云增长超预期，网易营收利润双超预期仅因投资损失拖累净利润，平安营运利润稳健增长且关键指标CSM预计年内转正，亚朵在消费疲软环境下仍实现营收利润双位数增长并上调全年指引，整体呈现部分企业业绩稳健与行业结构转型并存的格局。
昨天有一大批公司发布了财报，有好有坏，这里帮诸位脑补一下。
1、泡泡玛特Q2国内营收环比-6.3%，好于预期；海外营收环比-30%，全面miss，其中线下实体店还不错，线上流量全面退潮。当然咯，股价已经跌了很多，大部分风险已经price in，但实话实说，上半年177亿营收比市场预期还是差一些。
miss的原因很简单，去年这个时候Labubu爆发，全球都是一货难求，而今年热度回归正常了，并没有新的爆款可以取代。去年Labubu是Q2爆发、Q3高潮，所以今年Q3公司的业绩压力会更大，同比下降不可避免。
好消息是，星星人同比+580%，Dimoo+46.5%，Hirono+38.5%，Crybabay+34%，SkullPand+27.1%，只有Molly-33.6%。
也就是说，除了Labubu以外，大部分的IP依然保持高速增长，所以合理推测就是，今年业绩拉完了之后，明年和后年就能恢复成长。
王宁表示，公司下半年业绩压力更大，全年20%增长目标可能实现不了，国际局势对公司业绩有一定影响。不过未来6个月内会有20-50亿的回购，这个还是要赞的，对股价大概有5-10cm的正面影响。
整体看下来，惨案估计不至于，但短期内很难涨是事实。
2、里子美股昨晚的走势很有意思，先是被砸下去5cm左右，然后又慢慢拉红，收盘涨1cm多。其实里子这份财报挺好的，电商虽然同比下降，但环比已经上升了（东子也和里子一样），总体看，直播带货的巅峰已经过去了，用户在回归传统的货架电商。至于原因不用多解释，看看价格和退货率就知道了。
直播电商的问题就是要多一个主播的成本，根据产品不同大致占售价的5-20%，而且这个成本是很难削减的——主播总不能光干活不拿钱吧、直播流量本身也成本很高。
所以最终一定是传统电商的市占率大于直播电商，从快手财报就可以看出来，直播电商已经在衰退了，字节的财报虽然看不到，但据说情况也类似，目前压力很大。
所以从周期的角度看，直播电商进攻、传统电商防守的时期已经过去了，现在轮到传统电商反击了。
所以，本季里子的实际利润比预期要强一些，至于财报上那个数字，主要是计入了投资亏损，但下个季度就有长鑫和宇树的投资收益，那个数字大到吓人。
市场最关注的AI云部分，增长略超预期；外卖血战部分，蒋凡承诺明年单月毛利转正，2029年，即时零售整体盈利。
所以基本上这份财报，除了AI开支很大以外，基本全是利好，市场纠结半天，决定再“相信一回”，所以给拉红了。
3、网易Q2营收301亿，同比+8%，毛利润212.2亿，同比+17.5%，都超市场预期；不过由于30亿元的投资损失，所以净利润低于预期。总体看网易这个业绩还不错的。
4、平安上半年营运利润（相当于扣非利润）842亿，同比+8%，CSM年终月7378亿，环比年初+1.7%，预计今年末CSM余额转正。
CSM是保险公司的合同服务边际，你们别问我是什么意思，我也不懂，大概就是公司未来利润的蓄水池，反正是目前机构最看重的一个财务指标。之前平安的CSM一直是负数，所以在保司里算走得差的，这回转正了，肯定算利好，可以看看机构的态度。
5、亚朵Q2营收34.9亿，同比+41.4%，经调整利润5.58亿，同比+30.8%，并上调全年收入指引，预计全年同比+30%。在目前这个消费形式下，这个业绩简直毫无尿点。
亚朵有个特点，就是很多店价格比公务出差标准高一些，客户以私人出行为主，这说明旅游行业还是相对景气的。
就这些。💸