美联储意外加息预期、AI基建巨额投入与股市估值失衡共同触发全球市场暴跌，刘备教授指出在通胀与资本错配背景下，唯有保持合理估值并善用资金的优秀公司才能持续创新，而估值混乱将抑制融资与社会效率；面对A股与港股的弱势，他只能“一边挨打，一边希望喝到汤”。
今天暴跌了，但问题是之前我一直跌的票也照样被暴锤。
原因可能是因为美联储票委的变化，由于沃什上任，鲍威尔又不肯退休，由于票委数量是固定的，所以为了给鲍威尔腾位置，最鸽票委米兰辞职。
由于米兰的辞职，市场预期今年将加息，远期利率可能会上升50个基点左右，所以全球都崩了。
我还能说啥呢，什么也说不了，因果循环，都是命。
……
今天小破站等票暴跌，原因可能是鹅子表示会减持部分投资组合，用于回购。鹅子的现金流很好，回购本来是没问题的，但因为现在要大笔砸钱做AI，那就只能将部分投资变现了。
这让我想到一个问题。
AI基建需要很多钱，在一个通胀社会问题不大，大家手里的钱都没地方去，就像潮水一样涌入，反而解决了钱太多的问题。
在股市涨得好的地方问题也不大，公司把绝大多数收入都用来投入，还可以发大量企业债来应付支出，谷歌等都是这么做的。
但在股市差的地方就很尴尬了，公司一边要进行资本投入，一边还要维护股价，最终的结果就是缩表（减持所持资产），最后对整个市场形成压制。
打个比方，有钱人家的娃去上补习班，就是上补习班本身的问题，不用考虑费用从哪里来。
但穷人家的娃，上补习班就得从嘴里抠食，说不定还要变卖一两件祖传的首饰；课是上了，人也饿得面黄肌瘦。
所以一个好的资本市场的作用，就是给公司合理的估值水平，让他们能以合理的价格来进行融资和变现（卖自资产）。
一个不好的资本市场，就是估值完全混乱，好公司没有合理价格，影响了融资和资本投入；小垃圾估值上天，大股东直接把股票都砸给散户，短暂高潮后一拍两散。
美股最强大的地方，就在于好公司大部分时候都有好价格，从而能长期保持扩张的态势。好公司的特点就是效率高，你把同样的资源给他能创造更多的价值，这样整个社会的效率也提升了。
回头看，东子、里子、团子投入那么多钱搞外卖血战，基本是糟蹋现金。截至目前东子大概烧了500亿，里子和团子烧了1000亿，这些钱你都用来烧AI，效果肯定比血战好得多。
所以优秀的公司有两种。
最优秀的公司是始终能把钱花在刀刃上，进行重大的创新，引领科技的进步。
次优的公司是赚了钱就老老实实回报股东，该分红分红，该回购回购。
以上都属于常识，只不过趁着恒科不做人的时候再拿出来叨叨一下。
对了，昨天鹅子有一个分享会，里面大篇幅聊到了公司对于AI的理解。
里面有两点我觉得非常好。
1、鹅子表示并不为豆包等模型的流量焦虑，因为虽然的确已经有上亿国人在用，但日均使用时间不过10分钟左右，而抖音的使用时间是2小时。所以是抖音决定了豆包的流量，而不是反过来。
2、鹅子表示的确是可以在小程序上推AI Agent的生态，也就是直接可以在微信里面完成网购、外卖、订飞机火车票、推荐视频歌曲等操作。这件事肯定要做，但希望能兼顾到各方的利益，最好是小程序的所有者主动要求加入到这个AI Agent里面，而不是通过自己的系统权限来强推。
自从当年3Q大战之后，鹅子的企业文化就是“科技向善”，说人话就是大家一起赚钱，我能吃肉也要让你喝到汤；而大部分国服公司的态度是，我不仅要吃肉，而且要把锅也端了。
从三观出发，我当然是希望鹅子这样的公司更加成功。
最后，今天A村依然很强，港村依然很弱，其实我已经预见到今年是我挨打的年份，而且是一边挨打，一边看人吃肉。
虽然炒股的水平可以进步，但是三观是没法改的，我村每次牛三都是完全不讲理的走法，我也实在适应不来。
如果今年一直牛三，力争能喝口汤。
如果牛三结束回熊市，力争能少亏点。
就这。💸