刘备教比较了黄金、白银等资源期货与对应股票在涨跌逻辑上的差异，指出追涨贵金属股并非上策，而当现货大幅回调时反成布局良机，并以“在最乐观时离场、最悲观时进场”的周期股操作原则作例证；列举了星巴克、印尼股市、伊朗原油谈判、工业富联、吉比特、Meta、东方甄选及泸州老窖等多家公司财报或事件，展示全球市场与行业表现，以及估值变化对股价的影响；借吴越国市舶司的历史经验，说明对外贸易带来的商业税能让政府与民间共赢，与农业税的零和格局形成对比，进一步阐释经济繁荣与社会稳定的关联。
昨晚黄金和白银继续大涨，但相关股票今天只是开盘微微一硬，然后就跌回去了。
主要原因是，股票的逻辑和现货不一样，即便今天金价很好，生产黄金的公司也不可能把手上的矿产都变成黄金卖出去，而是需要在未来很多年慢慢挖出来卖。
最近几十年里面，黄金和白银有两次大涨，分别是1980年左右和2010年左右，但在在涨完以后都有30-40%的回调。
资源的走势基本都是符合这个规律，比方说前两年煤炭大涨，现货最多涨到1500左右的价格，但现在也腰斩还多了；原油也是，最多涨到每桶100多美元，现价是60美元左右，回调40%。
对于周期股来说，是以未来十年平均利润定价，而不是最高利润，所以涨的时候股票肯定比期货要冷静多了。但反过来说，当资源价格下跌的时候，股票也未必就不好，例子依然是原油和煤炭，目前很多原油股和煤炭股份都已经创新高了。
所以个人看法，目前去追涨贵金属股未必是好的选择，但当贵金属现货价格大幅回调，股票也跟着被砸下来的时候，倒有可能是个长线机会。
周期股的基操如下：在最乐观的时候走人，在最悲观的时候进场。
今天场子里体现的就是这个逻辑，卖出贵金属，买入地产和白酒。
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1、星巴克新一季财报，中国市场营收8.23亿，同比+11%，同店销售业+7%（其中交易量+5%，客单价+2%）。这个业绩还不错，顶着外卖血战的压力还能实现客单数和客单价的增长。
2、印尼股市暴跌8%，我也不知道这算不算熔断。原因是MSCI宣布由于流通股比例过低等原因，警告可能将其从新兴市场指数降级，说人话就是降低相关ETF产品的资金投入。
3、伊朗表示准备和美国谈判，原油价格回落。但说实话我也不懂伊朗能和美国谈什么，外部的叙利亚、哈马斯这些都丢了，内部的结构又不可能调整，筹码都没有。
4、工业富联去年业绩同比增长52.5%左右，但考虑到去年已经涨了很多，业绩基本已经price in了。
5、吉比特去年净利润为18亿左右，同比+90%左右。这业绩有点超预期，这年头还是游戏公司赚得多啊，盘中接近涨停。
6、Meta最近季报超预期，而且给出了很不错的下季度指引，盘后股价大涨11cm。中概互联里面最像Meta的公司是腾讯，过段时间也要发财报，看能不能给惊喜。
7、东方甄选去年下半年盈利2亿左右，盘中股价大涨15cm。2亿利润相对于市值来说并不多，相当于50PE左右的动态市盈率，不过东方甄选目前最重要的是盈利模型有没有跑通，能赚钱至少说明模型没问题，所以市场给了较高的估值。
8、泸州老窖涨停，白酒指数涨8cm，正常的超跌反弹，今晚张坤老板做梦也要笑醒。据说是因为白银涨太多了，大家找来找去，发现白酒也带白，所以两手一摊… 文末和你们瞎聊几句，最近《太平年》播出，里面讲了吴越国的故事，很多事都发生在我们杭州。
五代十国非常混乱，中原大战，把人当军粮的事不少见，但有两个地方比较富庶，就是江南和蜀地。蜀地大家懂的，天府之国，而且大军打进去比较麻烦，所以种种田大家就过得比较开心。
江南这里的富庶，则主要不是种田，而是对外贸易。
唐朝开市舶司，吴越国延续唐朝的政策，在杭州和宁波开市舶司，出口丝绸、瓷器、茶叶、药材香料、书籍、金属工艺品等，发了大财。目前还不太清楚市舶司商业税收入占当时吴越国库收入的比例，但个人估算可能在三分之一以上。
商业税和农业税不一样，商业税是商人赚了钱分你一部分，农业税是从农民嘴里抢。
本质来看，商业税是政府和民间合作的结果，社会稳定、商业（消费）繁荣，才能收上钱来；农业税却是零和博弈，上峰要多收，农民就要挨饿。
所以吴越国能富庶，客观说是因为贸易收入很高，就不用去压迫底层农民，社会矛盾没那么大。宋朝实际上也延续了相关政策，所以整个宋朝的市民阶层都比较富裕，社会也相对和谐。
到了明朝，朱元璋搞海禁，基本就取消了市舶司。当然，取消市舶司不等于没有贸易，大家可以走私啊，还衍生了倭寇等问题。
所以尽管海外贸易利润丰厚，但这些钱最终都没有流入官方手里，以至于明末抱着金山讨饭，强行搜刮西北农民逼反李自成。
事情就是这么个事情，如何评价你们自己看着办。
就这些。💸