现代社会消费倾向呈U型，40岁以上人群消费能力显著提升，主要消费领域为食品、饮料和医疗健康。我国消费降级与年龄结构相关，年轻人生存压力大，中年人事业繁忙，而老年人消费观念转变，未来消费市场将复苏。此外，宠物经济仍有增长空间，小破站业绩增速放缓但现金流良好，唯品会因年轻消费者减少营收下滑但具备高分红潜力，高鑫零售通过减员降薪实现扭亏但并非业务改善。
东吴证券发了一篇关于消费的稿子，很有意思，我这来给个摘要。
现代社会人群消费倾向是U型，也就是20-30岁的人高，30-40岁的人低，40岁以后又变高。原因是30-40岁的人忙于事业、无心消费，过了40岁大部分人也明白事业到头，开始享受生活。
上图是美国人的消费倾向，29岁前高，30到40岁低，从40岁开始上移，到80岁达到顶峰，越老越爱花钱。因为人年纪越大、攒钱越没有意义，花了才是自己的。
现在我们通常感觉老人节俭，那是因为现在的老人是农业社会成长起来的，三观还停留在那个年代。我国以后的老人也会和美国差不多。其实你看那些城市化早的地区，比如上海、东北，人家吃用都很讲究，现在杭州高档餐厅里很多都是上海来的爷叔和嬢嬢，未来全国可能都是这个趋势。
过去几年我国消费降级和这个结构有关系。
20-30岁的年轻人就业机会一般般，赚不到太多钱，全花光也没多少。
30-40岁倒是有不少高收入人群，比如2010年左右进入金融和互联网行业的那批，但大部分都有钱没空花。
40岁以上的那些大部分还在传统行业，还有很多没退休金的农村老人，所以消费能力也有限。
但好消息是，这批在金融和互联网上赚到的有钱人，正在全面进入40岁以上，未来5年我国40-49岁人口占比将从13.8%上升到15.9%，从而带来消费的复苏。 那么40岁以上的人主要消费在哪里呢？
答案就是食品、饮料（白酒）、医疗健康，见上图。虽然我也觉得食品这个有点反常识，因为老年人肯定胃口小，但可能是人家吃得好吧。
从这个角度看，食品饮料ETF（515170）、场外联接C（013126）颇有长期价值。池子里基本是半仓白酒加牛奶、酱油、啤酒、功能饮料等，三大仓位分别是茅台、五粮液、伊利，各占15%左右。目前整个池子的平均股息率大概有4%以上，也算是吃着红利等有钱人变老…
……
1、这几天宠物经济大涨，原因是过去7年我国养猫数量翻倍，达到了7000多万只。我当然相信未来养猫的数量还会上升，但还能上升到1.4亿只么？
我查了下，日本目前每百人拥有7.8只宠物猫，我国是4.1只。其中日本从1994年到2008年接近翻倍，背景和我们非常类似，但之后增长就比较慢，近年来还出现了负增长。个人估计我们的趋势也大概差不多，大约勉强还有一个翻倍的空间。
2、小破站Q1营收同比+24%，扣非利润3.62亿；其中增值服务也就卖会员这些营收28亿，同比+11%，广告营收20亿，同比+20%，游戏17.3亿，同比+76%。我特意去查了下，上季度的广告营收同比还+25%左右，实际上意味着增长速度在变慢。优点是现金流达到13亿，说明利润还有较大提升空间。
最差最差，小破站目前是一家可以年赚20亿，还能有20%左右业绩增速的公司，目前的估值至少不能说高。
3、唯品会Q1营收262亿，同比-4.7%，销售额524亿，同比-0.1%，运营利润23亿，同比-17.5%。主要原因是这货主营的是衣服鞋帽、化妆品等，主力消费者是相对年轻的人群，而你们抬头看前面的分析，就知道这块消费大概率会持续下降。
优点则是手持40亿美元现金，每年还能赚10亿以上，市盈率才7PE，分红和回购也很慷慨，属于一个超级烟蒂股，只想吃息的话还不错。
4、高鑫零售（大润发）2025财年扭亏，全年净利润3.86亿。不过这个利润是靠减员、降薪获得，并不是实际业务变好，所以也被阿里无情抛售了。
5、由于以色列再次发动对加沙的袭击，并嘴炮攻击伊朗，黄金价格再次站上3300美元，原油价格也反弹。
就这些了。💸